미국 연방준비제도가 1월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 정책금리를 연 4.25-4.50%로 동결하면서, 시장의 관심은 다음 달 25일 열릴 한국은행 금융통화위원회로 쏠리고 있습니다. 전문가들은 연준의 속도 조절 기조 속에서 한은이 2월 금리 인하를 단행하더라도 추가 인하 폭은 제한적일 것으로 전망합니다.
특히 한·미 금리 차가 1.50%포인트로 유지된 가운데, 원·달러 환율이 1,500원을 넘나드는 고환율 상황이 한은의 결정에 큰 변수로 작용하고 있습니다.
연준의 동결, 한은에 남긴 숙제
지난 28-29일(현지시간) 열린 FOMC 회의에서 연준은 세 차례 연속 인하 이후 첫 동결을 결정했습니다. 더 주목할 점은 성명에서 "물가상승률이 목표치인 2%에 근접했다"는 표현을 아예 삭제했다는 사실입니다.
제롬 파월 의장은 기자회견에서 "통화정책 기조 변화를 서두를 필요가 없다"며 신중한 입장을 분명히 했습니다. 이미 지난달 연준은 올해 금리 인하 예상 횟수를 당초 4회에서 2회로 축소한 바 있습니다.
이번 동결과 발언을 종합하면, 연준이 당분간 '관망'에 가까운 태도를 유지할 것이라는 신호로 읽힙니다. 이러한 연준의 움직임은 한은에 직접적인 부담으로 다가옵니다.
유상대 한은 부총재는 시장 상황 점검 회의에서 "연휴 기간 중 미국 증시 변동성이 IT 부문을 중심으로 확대돼 국내 파급 영향을 예의주시해야 한다"고 말했습니다. 그러면서도 "이번 FOMC 결과가 예상한 수준으로 평가되면서 시장 영향이 크지 않았다"고 평가했습니다.
경기 침체 vs 고환율 한은의 딜레마
한은의 고민은 단순하지 않습니다. 한쪽에서는 경기 침체 우려가 금리 인하를 요구하고, 다른 쪽에서는 고환율과 한·미 금리 차가 발목을 잡고 있습니다.
먼저 경기 상황을 보면, 지난해 12·3 비상계엄 여파가 실물경제에 본격적으로 영향을 미치고 있습니다. 한은은 올해 우리나라 경제성장률 전망치가 기존 1.9%에서 1.6-1.7% 수준까지 낮아질 수 있다고 경고했습니다.
글로벌 투자은행들도 잇따라 전망치를 하향 조정하고 있습니다.
- 씨티: 1.5% → 1.4%
- JP모건: 1.3% → 1.2%
반면, 한·미 금리 차는 현재 1.50%포인트를 유지하고 있습니다. 만약 한은이 2월에 금리를 2.75%로 인하한다면, 그 격차는 1.75%포인트까지 벌어집니다.
금리 차 확대는 원·달러 환율 상승을 부추기는 요인입니다. 한은이 지난 16일 금리 동결을 결정한 배경에는 달러당 1,500원을 넘보는 고환율이 자리 잡고 있었습니다.
하준경 한양대 경제학과 교수는 "지난해 한은이 금리를 내리기 시작했을 때보다 인하 필요성은 커졌는데, 장애물도 커졌다"고 진단했습니다. 한마디로 '인하는 해야겠는데, 여건이 녹록지 않다'는 얘기입니다.
2월 금리 인하 이후 전망은?
전문가들은 2월에 한은이 금리를 인하하더라도, 이후에는 연준의 속도에 맞춰 '관망'에 접어들 가능성이 높다고 봅니다. 김완중 하나금융연구소 선임연구위원은 보고서에서 "연준의 기준금리 동결 장기화와 인하 폭 축소는 한은의 적극적인 금융완화 정책을 제약한다"며 올해 상반기 1회 인하를 전망했습니다.
즉, 2월에 한 차례 내리고 나면 상반기 내 추가 인하는 어려울 수 있다는 분석입니다. 길게는 연말까지 추가 인하가 없을 것이라는 전망도 나옵니다.
이복현 금융감독원장은 30일 금융상황 점검회의에서 더 보수적인 시각을 내놓았습니다. 그는 "일각에서는 관세·이민 관련 정책으로 물가 압력이 상승할 경우 미 연준이 금리를 인상해야 하는 상황이 올 수 있다는 전망도 제기된다"며 고금리 장기화 가능성을 언급했습니다.
Q. 2월 한은 금통위는 언제 열리나요?
2월 25일로 예정되어 있습니다. 이날 기준금리 인하 여부가 최종 결정됩니다.
Q. 금리 인하되면 대출 금리도 바로 내려가나요?
시중은행의 대출 금리는 한은 기준금리뿐 아니라 시장 금리, 은행 자체 조달 비용 등 여러 요인에 영향을 받습니다. 기준금리가 내려도 대출 금리가 즉시 반영되지는 않을 수 있습니다.
Q. 한·미 금리 차가 1.75%까지 벌어지면 어떤 문제가 생기나요?
외국인 자본이 금리가 높은 미국으로 이동할 가능성이 커집니다. 이는 원화 약세(환율 상승)로 이어져 수입 물가 상승, 자본 유출 등의 부작용을 초래할 수 있습니다.
Q. 연준이 금리를 인상할 가능성도 있나요?
파월 의장은 인상보다는 동결과 인하 속도 조절에 방점을 두고 있습니다. 다만 트럼프 신정부의 관세·이민 정책이 물가를 자극할 경우 인상 가능성을 완전히 배제할 수는 없다는 게 금융당국의 시각입니다.
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